盛通股份大幅下调业绩考核目标 市场质疑其利益输送

盛通股份(002599.SZ)大幅下调业绩考核目标，市场质疑其利益输送。

今年7月29日，盛通股份披露第四期员工持股计划(草案修订稿)，对此前披露的业绩考核目标进行大幅下调。

根据此前披露的草案，盛通股份确定的本次员工持股计划的对象为不超过200名骨干员工，授予的股票数量为不超过1500万股。对应的业绩考核目标之一为，2022年，公司营业收入不低于28亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)不低于2亿元。

然而，仅过四个月，盛通股份将营业收入考核目标下调至24亿元、净利润目标下调至0.5亿元。净利润2亿元变0.5亿元，下调幅度高达75%。2023年的业绩目标也进行了大幅下调。

盛通股份解释称，受疫情等多方面因素影响，公司经营面临更多不确定性。

根据业绩预告，今年上半年，公司预计亏损0.30亿元—0.40亿元，同比盈转亏。公司原本试图打造的第二业务——科技教育服务业务预计亏损5000万元—6000万元。

二级市场上，近一年，盛通股份股价累计跌幅超50%。

大幅下调业绩目标遭质疑

业绩不及预期，盛通股份大幅下调业绩考核目标，受到市场高度质疑。

今年3月12日，盛通股份披露第四期员工持股计划(草案)，参加本次员工持股计划的员工总数不超过200人，员工持股计划持有的股票数量不超过1500万股，即不超过公司当前股本总额的2.77%。本次员工持股计划的股票来源为此前通过二级市场回购的股票。2018年以来，公司已经多次实施回购股票计划。

据披露，本次员工持股计划对象中，6人为公司董监高，包括董事、副总经理唐正军、董事汤武和王莎莎、监事刘万坤、董秘肖薇，还有一名是财务总监许菊平。其余的194名参与者为公司核心管理人员、核心骨干人员。

本员工持股计划受让公司回购股票的价格为3.80元/股。价格为公司审议本员工持股计划董事会召开日前二十个交易日公司股票交易均价5.74元/股的66.20%。

盛通股份称，本次采取折价受让回购库存股方式进行激励，主要目的在于增强获授员工的信心，充分调动其积极性，保持和进一步强化公司精益管理的优势。本次激励计划在以公司业绩作为核心考核指标的基础上，公司确定了本次员工持股计划的持有人为公司董事、监事、高级管理人员、核心技术/业务人员。其中，一部分激励对象承担着制订公司发展战略、引领公司前进方向的重大责任，一部分激励对象是公司业务板块和管理工作的直接负责人，还有部分激励对象是公司重要工作的承担者。

据披露，本员工持股计划的存续期为36个月，锁定期为12个月，设立了两个考核期。第一个考核期，2022年的营业收入不低于28亿元、净利润不低于2亿元。第二个考核期，以2022年业绩为基数，2023年营业收入增长率不低于15%、净利润增长率不低于20%。两个考核期，均需满足两个条件之一，各解锁50%。

然而，7月29日，盛通股份对上述考核目标进行了大幅调整。调整后的业绩考核目标为：第一个考核期，2022年，营业收入不低于24亿元、净利润不低于0.5亿元。第二个考核期，以2021年业绩为基数，2023年营业收入增长率不低于10%、净利润增长率不低于137%，即营业收入不低于26.4亿元、净利润不低于1.60亿元。

2022年净利润考核目标从2亿元下调至0.50亿元，下调幅度高达75%，引发市场高度质疑。

盛通股份下调考核目标的理由是，受疫情等多方面因素的影响，公司经营面临更多不确定性，尽管公司积极采取应对措施、及时调整经营策略，降低不利因素对公司的影响，但仍未达到年初预期的目标，公司第四期员工持股计划中设定的部分业绩考核指标已不能和当前公司经营情况和行业环境相匹配。

根据业绩预告，今年上半年，盛通股份预计实现净利润为亏损0.30亿元至0.40亿元。公司称，受疫情等因素影响，印刷综合业务盈利2000万元—3000万元，科技教育服务业务亏损5000万元—6000万元。

一市场人士称，如果确实因为疫情等因素难以兑现业绩，盛通股份可以延期考核。公司大规模下调业绩考核目标，尤其是2023年的业绩考核目标也相应下调，并不合理，存在利益输送嫌疑。

转型校外培训失利增收不增利

上半年经营亏损，实际上是盛通股份产业转型失利的体现。

盛通股份成立于2000年11月，前身为北京盛通彩色印刷有限公司。2007年4月6日，盛通彩印全体股东一致同意将盛通彩印整体变更为北京盛通印刷股份有限公司，完成股改。2011年7月，公司顺利登陆A股市场。

公开资料显示，成立以来，盛通股份主营业务主要为国内外出版社以及大型商业客户提供综合印刷管理服务，承印大型高档全彩杂志、豪华都市报、大批量商业宣传资料等快速印品以及高档彩色精装图书。此前披露，公司每年印刷的图书超7亿册，其中41%是教育类图书。

不过，盛通股份的经营业绩并不算理想。上市之前，2005年至2010年，公司实现的净利润从0.12亿元增长至0.42亿元，表现为稳步增长。但上市之后，2011年至2014年，净利润从0.35亿元下降至0.11亿元，连续四年下滑。

2015年开始，盛通股份筹划产业转型，寻求新的经营增长点。当年，公司设立5.5亿元的教育产业并购基金，计划开启战略转型之路。

wind数据显示，盛通股份相继收购乐博教育、点猫科技、HANAMUST、小橙堡、广州中鸣等多家公司部分或全部股权。

通过这些并购，盛通股份试图打造印刷服务与科技教育生态圈，形成印刷服务与教育培训双主业。

然而，单纯从经营业绩来看，盛通股份并未达到预期。

经营业绩数据显示，2015年至2021年，盛通股份的营业收入从7.01亿元增长至24.05亿元，累计增长243.08%。净利润方面，2015年至2019年，分别为0.20亿元、0.36亿元、0.93亿元、1.24亿元、1.41亿元，亦为持续快速增长。然而，2020年，由于标的公司业绩不达标，商誉减值3.89亿元，导致当年亏损3.46亿元。2021年，虽然没有商誉减值，但净利润也只有0.68亿元，不到2019年的一半。

由此可见，大规模转型教育，盛通股份表现为增收不增利。

在2021年净利润不及2019年的50%的情况下，盛通股份的员工持股计划业绩考核目标原本就较低。在此基础之上，公司竟然大幅下调业绩考核目标，让人意外。

长江商报记者查询发现，A股市场上，设立的业绩考核目标，无论是员工持股计划还是业绩对赌，存在因为疫情等因素而延期情形，但大幅下调考核目标的极少。

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