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A股市场短期大跌并不会改变中期的趋势 多因素共振引发风险出清

2020-07-17 14:45:28   来源:21世纪经济报道

导读:基金经理受访时认为,从总体看,A股市场短期大跌其实并不会改变中期的趋势,当前重要的是抓住市场的好股票。

“眼睁睁看着我的LV香奈儿蓝气球烟消云散,重新搬砖干活。”

7月16日,A股市场大跌后,一名重仓股民在朋友圈感叹道,配图是市场主要指数的一片绿色。

当日,沪深两市全线下跌,三大指数跌幅创2月3日以来最大单日跌幅。

截至收盘,上证指数下跌4.50%,报3210.10点;深证成指下跌5.37%,报12996.34点;创业板指下跌5.93%,报2646.26点。

从7月1日开始的这轮“快牛”行情,大盘在短短的10个交易日左右上涨了500点,券商、科技、白酒板块也出现快速攀升。此前7月13日,指数全天单边走高,创业板大涨近4%,两市成交连续第8日突破万亿。一时间不少人高呼“牛市来了”。

但此后的三个交易日,A股震荡回落,截至7月16日,本周上证指数累计下跌达5.12%,失守3300点。

不过,综合各方观点来看,机构多对后市表示乐观。而增量资金的入场,将是后市行情不可忽视的力量。

多因素共振引发风险出清

继7月14日、15日回调后,7月16日,A股全线下跌。

酿酒行业跌幅超过8%,37只股票均有不同程度的下跌。其中,五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)、口子窖(603589,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)等跌停,贵州茅台(600519,股吧)跌幅近8%,主力流出额超9亿元。

旅游酒店、多元金融、医疗行业、食品饮料、医药制造行业跌幅均超过6%。

涨幅前五的行业分别是银行、工艺商品、保险、环保工程、园林工程。银行业的跌幅为0.17%,其中张家港行(002839,股吧)的涨幅超过8%。其余四个行业的跌幅区间为1%至2%。

7月16日,中芯国际科创板上市,当日成交金额479.7亿元,占当日科创板成交总金额的半壁江山,排名A股历史第四,仅次于中国石油、中国平安、中国中车(601766,股吧),也成为A股市值最高的科技股。

然而与此同时,中芯概念板块跌幅为9.55%,38只概念股全部下跌,其中中环股份(002129,股吧)、长电科技(600584,股吧)跌停,分别主力流出近7亿元。

“从行业板块上来看,今日调整幅度较大的行业是前期上涨较多、成份中个别股票已经出现泡沫痕迹的,如医药、消费者服务和食品饮料。近5日调整幅度最大的行业是TMT,平均调整幅度-9%。”银华基金(博客,微博)分析指出。

北上资金继续流出。Wind数据显示,截至收盘,北向资金全天净流出69.2亿元,其中沪股通净流出23.72亿元,深股通净流出45.49亿元。

数据显示,本周北上资金博弈加剧明显。Wind数据显示,周一净流入68.5亿元后,本周二、周三和周四,北上资金分别小幅净流出173.84亿元、27.06亿元和69.2亿元。本周4个交易日中,北上资金合计净流出资金达201.59亿元。

不过,7月以来北上资金仍为净流入,累计流入资金383.57亿元,总体呈现“沪强深弱”状态。

从北上资金持仓市值行业变动看,7月份以来,北上资金减持了食品饮料、休闲服务和电子等行业,增持了非银金融、机械设备、化工等板块。

“大盘连续三个交易日出现调整,一方面是对之前快速上行的修正,释放了较大获利回吐的压力,另一方面,近期多重利空因素产生共振,共同引发市场下跌。”7月16日,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

他认为,综合来看,影响7月16日市场下跌的因素包括几个方面:一是此前指数快速拉升,积累了大量获利盘,市场出现调整信号就会引发很多抛盘;二是部分机构减持及政策信号引起投资者担忧;三是外资近期持续流出,获利了结等。

一家中型券商策略组首席分析师分析称,市场下跌的原因在于四个方面:一是7月16日公布的上半年经济数据较好,二季度增速达到3.2%,明显好于之前市场的一致预期,引发政策边际收紧的担忧。此外其认为,中芯国际IPO引发“抽水效应”亦有影响。

权益基金“子弹”待入场

尽管7月16日A股深度调整,综合机构观点来看,多对后市表示乐观。

浦银安盛基金认为,尽管短期市场涨幅较快较多,但经过调整后释放了前期积累的调整压力,A股市场中长期趋势依然向好。

“当前经济环比改善的态势明显,企业业绩具有环比改善的动能。”其表示。

银华基金表示,在当前时点审慎地从经济形势、流动性和估值水平三个维度进行分析后,对后市中长期表现维持乐观。

其表示,短期事件并不改变中长期向好的基本面,仍维持企业盈利持续修复,明年或有较高增长的判断。

受访人士普遍认为,从宏观角度看,在就业和经济没有确定性复苏情况下,整体流动性不会大幅收紧。

不过,个别高估值板块或会承压。

有机构人士指出,此前央行已边际收紧资金利率,社融目标全年30万亿,上半年已经完成20万亿,预计后续社融边际下降但仍有较强增速,“宽信用”环境有所减弱,对高估值板块或有一定压力。

该人士分析认为,近1个月股市整体上涨,估值快速上升,近期调整后估值仍在高位。但从结构上看,行业分化仍然较为显著,考虑2021年业绩增速后,估值分位差仍在历史高位,消费和科技估值在历史高位,金融和周期在历史低位,需要仔细甄别。

对于7月16日的回调,前述策略分析师表示,初步判断为牛市中的调整。

“配置方向建议调整中重点关注低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。一是大金融板块目前仍然处于较低估值分位,经济的复苏逐步确认,大金融还有一舞,如券商、保险、银行等;二是部分产业演进趋势明确的科技领域,在调整中布局,如新能源汽车、消费电子等。”其判断。

杨德龙认为,从总体看,A股市场短期大跌其实并不会改变中期的趋势,当前重要的是抓住市场的好股票,而这轮市场调整也为前期踏空的投资者提供了一个上车的机会。

机构抓住机会调仓

市场调整面前,机构也在抓住机会调仓。

广州泉泓基金总经理李科杰便向21世纪经济报道记者表示,其对前期涨幅过大的进行减仓,而对受疫情影响较大的行业加仓。

其认为,经过7月16日的急跌,行情可能没有前期那么猛了,慢牛更好,不必惊慌。

云一资产董事长、首席投资官张子华向21世纪经济报道记者表示,在创业板走出罕见的8连阳之后,其指数已经较60日均线偏离超过30%了,这在历史上也同样是非常罕见的情况,在风险的小火车驶来的时候只有减仓这一个动作可以减少损失。对于市场,现在是创业板从2018年的底部实现翻倍之后的第一次回调。市场风格转入震荡调整。

值得注意的是,随着前期“牛市”氛围下两融余额增加,基金募集火爆,更多“子弹”或将持续进入市场。这将是行情走向不可忽视的力量。

兴业证券研究认为,增量资金持续流入将是行情主线。

其指出,7月前两周两融余额增量分别为612亿/1392亿,周增速达到2015年权益市场牛市后最快水平;融资总规模近1.4万亿,仍低于2015年峰值2.2万亿元水平。

此外,近期场内ETF规模创新高,基金爆款频出。

根据Wind数据,仅7月第一周单周场内ETF资金净流入近700亿元,其中超过80%资金流向股票型ETF;近期基金产品募集速度快于机构预期,同时未来一个月还有30只股票型主动管理产品发行,170只股票型基金处于材料接收审核阶段,发行总目标为470亿,权益类公募资金正持续进场。

张子华也认为,在操作上,因为现在仍然有大量公募、私募基金等待建仓,而且科创板指数的推出,会带动相关被动ETF基金募集、建仓,他们的建仓标的就是后面的主线。所以,建议控制仓位,找寻上述标的在调整企稳后的布局机会。

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