深耕湖北市场的鄂武商A正推进跨省产业布局

华中商业龙头鄂武商A(000501.SZ)抛出重磅，公司拟跨省布局落子。

9月13日晚间，鄂武商A发布公告称，拟作价33亿元收购南昌苏宁置业有限公司(简称“南昌苏宁置业”)持有的在建商业项目。

公司表示，收购完成后，将继续推进标的项目建设，并希望在此基础上打造南昌标杆性商业综合体。

多年来，鄂武商A深耕湖北市场，布局有超市、购物中心等业态。本次落子江西南昌，将是公司跨省扩张计划迈出实质性一步。

长江商报记者发现，作为老牌商业企业，鄂武商A经营稳定，盈利能力较强。近10年来，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)整体上呈现增长趋势，今年上半年，公司实现营业收入37.01亿元，同比增长接近40%，净利润4.52亿元，同比增长超过11倍，受疫情的影响正在逐步恢复。

鄂武商A财务较为稳健。截至今年6月底，公司账面上的货币资金为17.67亿元，短期债务为16.10亿元，现有货币资金可以覆盖短期债务。

首次跨省布局落子南昌

深耕湖北市场的鄂武商A正在积极推进跨省产业布局。

最新公告显示，鄂武商A拟收购南昌苏宁置业持有的南昌市东湖区广场北路以东、省府北二路以南控规SF01-04、SF01-05地块在建商业项目。本次收购项目总价款为33亿元，其中标的项目中资产对价为21.12亿元，公司支付给未来一定期间内总包方等施工方、供应商的价款为11.88亿元。

公告称，本次收购完成后，公司将继续推进标的项目的建设，并希望在此基础上打造南昌标杆性商业综合体。

鄂武商A的前身友好商场，创立于1959年10月,1967年更名为“武汉商场”，1986年，公司进行股份化改组，1992年11月20日，首次登陆A股，成为中国第一批商业上市企业。

上市29年来，鄂武商A一直深耕湖北市场，除了超市业态外，还有购物中心。公司除了重点布局武汉大本营外，还在湖北省内襄阳、十堰、仙桃、黄石、荆州、老河口等地市有线下门店等布局。

本次通过收购上述在建项目，是鄂武商A首次迈出湖北省，跨省进行产业布局。对此，公司称，通过上述收购在湖北以外布局落子，扩大公司商业版图，为公司实现跨越式发展迈出具有战略意义的重要一步。

根据规划，上述拟打造的商业综合体，总占地面积约77.97亩，总建筑面积约31.21万平方米，该项目定位为集聚奢侈品零售、娱乐体验、生活时尚、文化艺术、健康生活及餐饮美食等于一体的城市大型商业综合体。公司称，计划为该项目引入国际众多一二线奢侈名品，该等品牌大多系首次登陆江西市场。公司还计划为项目引入高端国际化妆品牌、高街潮牌、设计师品牌，同时公司还将结合多年经营积累的经验优势，为项目配置餐饮、休闲娱乐、高级超市等综合购物体验场景。

根据公告，项目所在地位于江西省南昌市东湖区八一广场原省政府大院地块，是南昌老城区最核心区域。项目原由南昌苏宁置业投资开发，其原计划打造集零售购物中心、酒店、写字楼等于一体的商业综合体。项目具有地理位置优势，其位于南昌市中心区域八一广场核心商圈，紧邻地铁1、2号线的换乘站八一广场站，周边商业氛围浓厚，聚集了万达广场、财富购物广场、南昌百货大楼、丽华百货大厦等众多传统百货商场，是南昌市黄金商业地段。

为了顺利实施本次资产收购，鄂武商A对资金方面进行了安排。公司同时公告称，拟以该项目土地使用权及在建工程提供抵押，适时转现房抵押，向兴业银行武汉分行申请贷款不超过19.80亿元，贷款期限不超过7年。

南昌苏宁置业隶属于苏宁置业集团，后者的股东包括张近东、张康阳和苏宁电器，与A股公司苏宁易购没有股权上的关系。

购物中心超市收入平分秋色

在商业领域，鄂武商A商业模式成熟，具有较强的市场竞争力。

从经营业绩方面看，2005年以前，鄂武商A的经营业绩不太稳定，2001年、2004年还出现过亏损。从2005年开始，到2017年的13年，公司实现了营业收入、净利润持续增长。2005年，公司实现的营业收入、净利润分别为41.96亿元、0.11亿元，到2017年，营业收入和净利润分别增长至181.22亿元、12.41亿元，累计增长了3.32倍、111倍。

2018年，公司营业收入和净利润均有所调整，2019年出现恢复性增长，净利润为12.25亿元。2020年，受疫情冲击，营业收入和净利润分别为76.39亿元、5.47亿元，同比下降56.98%、55.31%。

今年上半年，鄂武商A实现营业收入37.01亿元，同比增长37.67%，净利润4.52亿元，同比增长1167.50%。上半年净利润大幅增长，主要是去年同期受疫情影响陷入亏损。

整体而言，鄂武商A的经营业绩不俗，在互联网的冲击之下，国内不少老牌商业经营陷入困境，而鄂武商A依旧保持了总体上呈现增长的经营业绩。

wind数据显示，2011年至2020年的10年，鄂武商A实现的净利润累计数为77.12亿元。

目前，鄂武商A主要有两个商业业态，即购物中心和超市。从财报披露的信息看，二者在公司营业收入构成中基本上是平分秋色。

2020年，公司购物中心和超市业态的销售收入分别为27.06亿元、34.40亿元，占主营业务收入的比重为35.42%、45.03%。主要是当年受疫情影响，购物中心停业等，导致其收入有较大幅度下滑。

2019年，公司购物中心和超市业态的销售收入分别为123.97亿元、52.81亿元，占主营业务收入的比重69.82%、29.74%。

今年上半年，购物中心和超市业态的销售收入分别为17.27亿元、17.44亿元，占主营业务收入的比重46.66%、47.12%，二者已经旗鼓相当，平分秋色。

不过，购物中心的毛利率要明显高于超市业态毛利率。今年上半年，鄂武商A的购物中心和超市业态业务毛利率为67.94%、26.14%。

鄂武商A的财务总体上较为安全。上市以来，公司股权融资金额累计数为16.49亿元。截至今年6月底，公司账面货币资金17.67亿元，一年内需偿还的短期债务为16.10亿元。多年来，公司经营现金流均为净流入。由此可见，公司短期不存在偿债压力。

针对收购南昌在建项目抵押资产贷款事项，鄂武商A称，不会对公司的正常运作和业务经营造成不利影响，财务风险处于可有效控制范围内。

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