元力股份实施关联资产收购 以降低关联交易

近日，元力股份发布收购资产公告，公司拟作价1.07亿元收购福建南平三元循环技术有限公司(简称三元循环)100%股权。

这是一次关联交易，交易对方为公司实际控制人卢元健及公司董事长许文显，二人为标的公司仅有的两名股东。

针对本次收购，元力股份称，通过本次收购，推进公司林产化工循环产业园建设，同时减少关联交易。

作为国内活性炭的领军企业，元力股份的经营业绩并不漂亮。2011年上市以来，其累计实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为5.12亿元。其中，2020年以前的净利润均在数千万元之间徘徊。

长江商报记者发现，上市以来，元力股份已经累计募资21.91亿元，其中，近两年募资17.83亿元。从前期募投项目实施情况看，并不理想。

市场期待，接连大幅募资，元力股份会有所突破。

标的公司上半年扭亏为盈

元力股份正在实施关联资产收购，以降低关联交易。

根据公告，元力股份拟向公司实际控制人卢元健、董事长许文显收购合计所持三元循环100%股权。交易完成后，三元循环将成为公司全资子公司。

三元循环成立于2016年12月29日，注册资本1亿元。目前，卢元健、许文显分别持有三元循环90%股权、10%股权。

公告显示，三元循环主营硅胶的生产、销售，现拥有年产2.5万吨硅胶的生产能力;同时从事硅胶、活性炭生产过程中产生的硫酸钠、磷酸钠的回收利用。

三元循环持有100%股权的三元热电，在南平市陈坑至瓦口工业园区建设集中供热中心，主要业务为利用节能、高效的循环流化床蒸汽锅炉为园区企业提供蒸汽，将工业余热回收转化实现热能循环、梯级利用。

2020年底，三元循环总资产3.35亿元、负债总额为2.67亿元，净资产为0.68亿元。到今年6月底，总资产为2.64亿元、负债总额为1.82亿元，净资产为0.82亿元。净资产较年初有明显增长。

今年上半年，三环循环的经营业绩也有明显改善。2020年，标的公司实现营业收入7466.16万元，净利润为-1493.08万元。三元循环称，去年经营亏损，主要是硅胶生产线投产初期的亏损。随着运行逐步平稳，效益逐步显现，今年上半年，经审计的净利润为898.37万元，7月至8月未经审计的净利润为348.48万元。

本次交易的总价为1.07亿元，分五年支付。此外，为支持三元循环的建设、运营，卢元健向三元循环提供了周转借款，截至目前尚有借款余额15000万元。根据股权转让协议，三元循环自股权交割日起5年内，每年归还3000万元。

针对本次关联交易，元力股份称有四个目的。即推进林产化工循环经济产业园建设、优化资源配置发挥协同效应、形成新的利润增长点、减少与关联方的关联交易。

元力股份解释称，目前，元力股份、三元循环均在资源综合利用、节能环保方面有创新，经过数年建设，元力股份循环产业园初具规模，三元循环承担着硅产业的硅胶生产、硫酸钠废水回收利用以及清洁能源产业的集中供热与热能转换梯级利用，是循环产业的重要组成。在循环产业园中，公司的活性炭、硅酸钠业务通过与三元循环的连接形成完整的产业链条并实现循环运行。元力股份聚焦于活性炭、硅酸钠业务的经营，硅酸钠是三元循环硅胶业务的主要原材料。去年及今年上半年，公司向三元循环的关联销售硅酸钠金额分别为2358.26万元、2240.96万元。本次交易完成后，将减少日常关联交易。基于三元循环已经扭亏为盈，收购后，也将助力公司经营业绩增长。

只是，三元循环的盈利能力是否会持续，值得关注。

股价累计下跌超50%

借助并购，元力股份未来的经营可能会有所突破。此前，公司经营业绩并不十分理想。

2011年2月1日，元力股份通过闯关IPO登陆创业板。上市后，经营业绩数据并不算好看。

上市第一年表现稳定，公司实现营业收入2.41亿元，同比增长64.92%，净利润0.35亿元，同比增长31.61%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)0.33亿元，同比增长30.90%。

然而，第二年就开始变脸。2012年、2013年，公司实现的营业收入分别为3.40亿元、3.73亿元，同比增长40.91%、9.84%，增速接连放缓。对应的净利润为0.23亿元、0.05亿元，同比下降34.18%、76.61%。扣非净利润为0.10亿元、0.03亿元，同比分别下降69.42%、67.01%，连续大幅下降。

此后的2014年至2019年，公司的营业收入和净利润均有所波动，不过，在波动中呈现增长势头。2018年，营业收入、净利润分别为17.02亿元、0.83亿元，均较2013年数倍增。2019年，公司实现的营业收入、净利润分别为12.82亿元、0.54亿元，均有一定程度下滑。

2020年，元力股份实现营业收入11.36亿元，再度下降，但净利润达到1.26亿元，同比增长135.29%。今年上半年，营业收入为6.92亿元，同比增长31.17%，净利润为0.56亿元，同比下降3.94%，又转向下降。

整体上而言，上市10年来，除了2020年外，元力股份其余年度净利润均不高，10年实现的净利润累计数为4.56亿元，加上今年上半年合计为5.12亿元。

二级市场上，元力股份也没有突出表现。2019年4月以来，其股价从34.49元/股下跌至今年9月13日的16.76元/股，累计跌幅达51.41%。

上市以来，除了推进募投项目建设外，元力股份也进行了外延式并购，包括收购元禾化工、广州创娱、广州冰鸟等多家公司。显然，从实际业绩来看，并购扩张的效果并不明显。

2019年，公司作价4.13亿元出售拖累业绩的网游资产，聚焦活性炭等优势业务。

元力股份称，目前，其主营业务活性炭、白炭黑(硅酸钠)均具有明显优势。公司一直致力于活性炭的研发、生产和销售，是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭生产企业，产销规模从建厂时的500吨发展到2020年的产销近10万吨，已连续多年产量、销售量、出口量居全国第一。元禾化工专业从事白炭黑中间体——硅酸钠的生产，是全球领先的特种化工企业——德国赢创工业集团在中国大陆唯一的沉淀法白炭黑(包括消光剂和硅胶)领域的合作伙伴。元禾化工通过与赢创工业集团合资设立的赢创嘉联白炭黑(南平)有限公司(元禾化工占40%股权)，获得稳定而良好的投资收益，是重要利润来源，EWS消耗的水玻璃100%向元禾化工采购。

长江商报记者发现，去年以来，多年未募资的元力股份密集募资。在去年7月通过定增完成8.83亿元募资后，今年9月，又通过发行可转债募资9亿元。在还清所有债务后，还有接近15亿元的闲置资金。至此，上市以来，公司累计募资约21.91亿元。

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