食品饮料周报：“网红”虎头局被曝欠薪裁员

证券之星食品饮料行业周报：截至2023年4月7日的一周，沪深300指数上涨1.79%，申万食品饮料指数下跌1.91%，其中部分非酒类个股的表现相对较强。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为华统股份、顺鑫农业、汤臣倍健、有友食品、百润股份。

机构观点

华安证券本周观点：

(资料图)

量贩零食乘势而起，多快好省特征凸显。量贩零食专卖是指通过开设线下门店售予C端消费者平价休闲零食产品的经营模式。近两年量贩零食业态崛起，零食很忙、零食有鸣、老婆大人、戴永红、赵一鸣、糖巢等代表品牌快速开店，其中龙头零食很忙门店数量在2022年突破2000家。量贩零食专营业态的诞生更大程度满足了广大零食消费群体对商品消费“多快好省”的需求，而零食专营企业则是在更扁平渠道层级+更低各环节加价率的设置中，得以实现平价出售，最终实现更高效的货品流转。预计量贩零食渠道未来行业或呈现一家或少数几家泛全国化龙头与区域品牌并存的格局，作为一种(在特定场景下)更高效的渠道，将承接部分消费需求从其他食品购买渠道的转移。测算未来量贩零食市场规模近千亿，全国门店数量超3万家。

中银证券本周观点：

白酒短期平淡不改长期复苏趋势，关注春糖会上的新动作。(1)1-2月社零餐饮、烟酒类收入分别同比+9.2%、+6.1%，环比均有改善。但3月份需求回补的影响减弱，而商务活动和消费能力恢复还需时间，因此短期需求趋于平淡。我们预计4月份开始，对比历史正常水平，终端需求将重现改善态势，2季度明显好于1季度，下半年好于上半年。(2)我们预计1季度上市公司整体营收增长10-15%。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动持续增多、消费能力逐步恢复，我们预计2季度营收增速回升至20%。(3)预计下一阶段次高端可接力复苏，重现快速增长态势，业绩向上弹性较高，可深度全国化的品种增长确定性强，重点推荐山西汾酒。(4)全年关注口子窖和顺鑫农业的变化。口子窖公告了股权激励草案，随着行业环境向好，激励机制和渠道模式得到完善，新品成功的概率较大。顺鑫农业2022年业绩虽然较为一般，但我们也看到了一些积极变化，包括销售体系调整、金标陈酿快速放量、22年末母公司合同负债环比大增。(5)2023年春糖会是疫情影响结束后的第一次糖酒会，预计参会人数将大幅增加，酒企的新品推广和渠道招商力度都将明显强于过去三年。关注春糖会上各大酒业的新动作，有望获得较多的正面反馈。

宏观事件

(1)商务部：消费市场呈现稳步恢复态势

证券日报消息，商务部消费促进司司长徐兴锋4月3日在国新办发布会上表示，今年以来，商务部认真贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署，加快落实各项促消费的政策措施，组织开展丰富多彩的促消费活动，着力恢复和扩大消费。从国家统计局公布的1月份至2月份社会消费品零售总额数据，以及商务部开展的商务大数据对3月份上旬和中旬重点监测零售企业的监测情况来看，消费市场呈现稳步恢复态势。

商务部副部长盛秋平介绍，一季度组织开展了迎春消费季、全国消费促进月两大主题活动，举办了全国网上年货节，启动了老字号嘉年华、中华美食荟等重点活动。4月份是绿色消费季，后面还有国际消费季、暑期消费季、金秋购物节等。北京、天津、河北联手举办京津冀消费季，江苏启动“苏新消费春惠江苏”活动；中国烹饪协会举办国际餐饮产业博览会等活动，形成促消费浓厚氛围。

(2)杭州百万元重奖鼓励制定杭帮菜菜系标准

澎湃新闻消息，杭州市商务局日前出台《推进杭帮菜高质量发展十大行动(征求意见稿)》，当中明确，对主导制定完成杭帮菜国际标准、国家标准、行业标准和团体标准的单位，成果经标准化行政主管部门发布或备案后，分别给予每项不高于100万元、30万元、20万元、20万元的一次性奖励。

同时，加强杭帮菜经典名菜向预制菜，杭帮菜创新作品向餐饮产品的转化，鼓励餐饮企业和食品企业加大研发力度，构建产品矩阵，对在杭州注册运营的企业销售杭帮菜单品年销售额首次突破0.5亿元、1亿元、2亿元的，分别给予不超过25万元、50万元、100万元的奖励。

(3)意大利政府批准禁售人造肉立法草案

南方农村报引用外部信源报道称，意大利政府近期批准了一项立法草案，旨在禁止包括人造肉在内的合成食品在意大利生产和销售。据了解，这一立法草案特别针对的是在实验室生产的动物源人造肉。若议会通过该提案，食品工业将不能使用“脊椎动物的细胞培养物或细胞组织”生产肉类，违反禁令可能会面临多种类型的处罚，例如会受到1万欧元至6万欧元不等的罚款。不过，这项法案还须在两个月内由意大利议会投票通过才能正式实施。

意大利农业和粮食主权部部长洛洛布里吉达表示：“这是首次在国际层面采取此类措施，意大利是第一个对所谓的合成食品和合成肉，说‘不’的国家，而且是通过正式立法，我们认为这是一个重要的结果。”

行业新闻

(1)知情人士：发改委4月6日召开会议研判食糖市场形势

财联社消息，该媒体从多位知情人士处获悉，国家发改委发布通知，为应对近期食糖价格快速上涨情况，拟于4月6日(周四)下午召开会议，邀请工业和信息化部消费品工业司、财政部经济建设司、商务部外贸司、粮食和储备局粮食储备司、郑州商品交易所、中国糖业协会、中粮糖业等单位参与会议。相关人士透露，本次会议将分析今年一季度国内外食糖市场情况，特别是近期食糖价格快速上涨情况，研判后期市场形势。

(2)中消协建议茶叶适度包装

新华社消息，中消协3日联合中国茶叶流通协会发出“倡导茶叶适度包装，推动绿色文明消费”的倡议，茶叶经营者应当遵守商品包装有关法律和国家标准的规定，尤其对于带有附件、配件等的茶叶商品严格包装标准，不打“擦边球”。中消协近期开展的商品过度包装调查显示，消费者对茶叶过度包装问题关注度较高，消费者对茶叶包装的主要功能需求有“保证茶叶品质，防止受潮和变质”“开封后保存性能好”“取用方便”。

今年9月，《限制商品过度包装要求 食品和化妆品》强制性国家标准将全面实施。中消协建议，茶叶经营者根据不同茶叶品类的要求，做到包装材料适当、无害加工、绿色生产。倡导茶叶经营者将茶叶原料生产、加工包装等全生产链条的能效、水效、环境绩效、碳排放等信息进行公示，供消费者选择和社会监督。

(3)今年上海青团销售情况已恢复至2021年同期水平

劳动报消息，清明将至，沪上青团销售迎来高峰期。今年，老字号、在线新经济平台纷纷推出花式青团，“百团大战”在清明前可谓白热化。从销售数据来看，老字号青团已恢复至2021年同期水平，老字号杏花楼一季青团销售额已达7800万元。花式品种中，咸蛋黄肉松、豆沙等馅心依旧是市场主流。老字号不断创新，在线新经济平台也持续开创新品，并在清明节前迎来销售高峰。今年，在盒马销售的各类青团产品多达40多款。

“去年错过了一个青团季，今年大家都在用心研发、推出创意新品。从目前的销售数据来看，仅我们的青团产品一季销售已达7800万元，上海青团在全国市场都很热销。”杏花楼副总经理智静透露，今年青团季的销售已恢复到2021年同期的水平。

(4)李保芳：选择一批贵州白酒重点企业做好梯度培育

新京报消息，在2023贵州白酒企业发展圆桌会上，贵州省白酒产业发展促进会会长李保芳针对贵州白酒“保护好原产地，建设好主产区”提出建议，强调维护好茅台的龙头和引领地位，同时要选择一批白酒重点企业做好梯度培育。李保芳说，贵州白酒发展的一个主要因素，就是茅台的强大带动力，这是有别于外省白酒产业的一大特点和优势。应维护好茅台的龙头和引领地位，同时强化重点企业培育。未来一段时期选择一批重点企业，由小及大、由大及优、由优及强，做好梯度培育，推动协同发展，形成高中低品牌并存、大中小企业并进的良好格局。

李保芳透露，已建议贵州省工信厅尽快出台“关于加快增量产能投产和支持中小企业建设特而美酒庄的意见”，旨在把在建项目转化为现实产能，把一批中小企业转化为优质产能。

公司动态

(1)网红烘焙店虎头局被曝欠薪裁员

南都湾财社消息，有自称虎头局员工的人近期在自媒体爆料称，虎头局拖欠多名员工工资，累计欠薪4个半月，拖欠供应商货款、房租等累计或接近2亿元，并且出现大规模裁员，“公司要倒闭了。”对此，虎头局相关负责人告诉向南都湾财社记者，“虎头局要倒闭的信息肯定不实，目前正在努力修复中。”至于是否有裁员、欠薪、拖欠供应商货款的情况，虎头局则未回应。

该社记者同时还了解到，虎头局的多名员工3月30日前往虎头局上海总部与虎头局创始人胡亭进行协商，同时其上海总部已经无员工在办公。此外，虎头局在全国的门店大量停业，广深已经没有门店正常营业。

(2)剑南春“吹牛”广告仍在宣传

中国消费者报消息，剑南春作为川酒“六朵金花”之一，近年来尤其喜欢玩名次(数字)营销。2022年春节前后，“剑南春 中国名酒 销量前三”的广告语频繁出现在市面上。随后，因该广告涉嫌虚假宣传，广告公司被要求在相应范围内消除影响。但该报记者调查发现，目前，北京部分商超渠道已看不到了“剑南春 中国名酒 销量前三”的广告。不过，剑南春的部分视频号上仍有“中国名酒 销售前三”的宣传字样。

对于此类营销行为，酒类营销专家肖竹青表示，在白酒历史上排名确实有过“茅五剑”时代，剑南春确实是真正的白酒前三，但是在过去白酒的黄金十年，剑南春错过了白酒涨价拉高品牌价值的黄金时期。剑南春宣传自己行业前三是一种孤芳自赏的自娱自乐行为。现在，酒厂真正应该关注的是消费者的消费体验，努力为消费者创造价值。

(3)锅圈食汇冲击上市

财联社新消费日报消息，近日锅圈食品(上海)股份有限公司正式向港交所递交招股书，开启又一家食品品牌的上市之路。与餐厅、食品品牌不同的是，锅圈食汇主营预制菜，且深耕火锅烧烤食材生产、加工、零售，可以同时为B端餐饮公司和C端消费者提供原料食材。

资料显示，锅圈食汇成立于2015年，从B端火锅食材逐渐走向线下加盟连锁零售门店，并且一直以便宜实惠作为零售标签。在预制菜快速发展的浪潮带动下，锅圈食汇得到快速发展。公司不仅在三年内五次获得资本投资，三年内其营收还累计增长了141.91%。2022年，锅圈食汇更是从净亏损4.6亿元顺利转身，完成2.4亿元盈利。但另一方面，随着线下餐饮消费的回归，到店火锅烧烤需求加速回升，快速挤占在家进行火锅烧烤的需求。

(4)业绩承压 东鹏饮料喝咖啡

北京商报消息，4月3日，东鹏饮料发布投资者关系活动记录表显示，“2023年东鹏大咖将作为第二曲线，投入资源重点发展”。这意味着东鹏饮料将进一步加码多元化布局，着力开发咖啡业务。对于为何选择咖啡业务作为“第二曲线”，东鹏饮料认为，东鹏大咖性价比的优势较明显，具有一定的发展潜力，目前正处于铺货状态。在业内看来，东鹏饮料自身所处的能量饮料行业竞争激烈，而即饮咖啡市场近几年持续增长，东鹏饮料希望通过咖啡等业务获取新的业绩增长点。但长期以来，消费者对东鹏特饮能量饮料的认知基本形成。要布局多元化、发展咖啡为第二曲线，东鹏饮料接下来的挑战或将不小。

对于东鹏饮料咖啡业务的发展前景，广科咨询首席策略师沈萌认为，“能量饮料和咖啡虽然具有一定重合性，但是在营销和销售等方面存在明显差异，同时咖啡市场竞争已经非常激烈，相比之下或许收益率不如能量饮料，并不符合商业性”。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

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