恶性事件：2020每年1-5月，中粮肉食（01610）活猪出栏量58.1万只，同比减少55.9%；生鲜食品生猪肉销售量4万吨级，同比减少44.3%；及生鲜食品生猪肉业务流程中知名品牌收益占有率42.7%，同比增长率11.4个百分之。

卫生事件防治恰当，公司活猪出栏量平稳提升

2020年一季度公司出栏量30.8万只，2020年4-5月公司已完成出栏27.3万只，贴近一季度的水准。在非瘟卫生事件下，公司一方面逐步完善硬件配置对策，不断提升抗非工作能力，另一方面加速新厂建成投产进展和旧厂复养进展，大家预计年之内公司出栏量有望不断提升，大家预计2020年公司出栏量有望做到200万只。虽然5月生猪价有一定的下降，但2020年1-5月公司完成生物资产公允价值调节前的纯利润约9.24亿，预计伴随着公司出栏量的提升，公司饲养成本费有望进一步减少，进而进一步提升公司的盈利水准。

生猪价格不断反跳，掌握饲养水龙头扩张机会

早期生猪价格受卫生事件危害，中国动工、新学期开学不够，及其餐馆消費遭受危害，生猪肉消費预计明显下降，累加早期压栏较多，进而造成生猪价格下跌。截至6月13日，活猪出栏平均价32.11元/KG，较5月16日的26.01元/KG涨23.45%，大家预计一方面事后提供仍将趋紧，另一方面生猪肉消费市场有望不断回暖，因而，大家预计生猪价格有望再次增涨，预计時间有望不断到8月，且若事后進口因卫生事件缘故受限制，将进一步突显中国饲养版块投资价值。

饲养经营规模不断扩张，产业链协作提升长期性营运能力

畜牧养殖经营规模的不断扩张及其成本费降低提升营运能力，将变成公司销售业绩提高的关键推动力。公司完成了饲养、宰杀、肉制品加工的一体化合理布局，并有着两个核心知名品牌“家佳康”和“万威客”，根据产业链竖直融合的运营模式遮盖了全部生猪肉制造行业顾客价值。在长期性，不但可以根据产业链协作一定水平上控制成本提升营运能力，并光滑销售业绩起伏，而且可以严苛确保食品卫生安全，为公司长期性发展打造出牢靠知名品牌基本。短期内，大家觉得也是可以提升商品品牌溢价。

盈利预测与投资价值分析

暂不考虑到生物资产公允价值变化对盈利的危害，大家预计2020-2022年公司纯利润34.6/43.6/31.0亿RMB，相匹配EPS各自为0.97/1.23/0.88港币（取人民币兑港元汇率为0.91），相匹配PE各自为2.4/1.9/2.7倍。公司出栏经营规模不断扩张，销售业绩迈入释放出来期，另外一体化运营不断提升长期性营运能力，保持股价3.9港币，“买进”定级。